① 特朗普再发关税威胁 美股遭遇“黑色星期五”
美国总统特朗普于2025年10月10日通过社交媒体威胁对进口商品加征100%关税，引发全球市场剧烈波动。 美股三大指数当日暴跌，纳斯达克指数跌幅达3.56%，创4月以来最大单日跌幅；科技股普遍下跌，半导体板块跌幅超6%。 欧洲股市同步下跌，法国CAC40指数跌超1%，德国DAX30指数跌近1%。中概股也遭遇重创，纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%。
-国鸣投资秦毅：美股大跌的主要原因包括：1）关税升级和政府停摆10天进入实质裁员（数千名公务员，而不是之前的休假模式，10天工资损失约40亿美元）；2）市场对AI投资圈循环投资（“钱生钱”）的担忧；3）本周即将公布的美国CPI数据，预计9月继续保持同比增长3.2%，而美国截止10月的实质关税达到了16%；4）投资银行杰富瑞（Jefferies）（即使最大亏损在4460万美元，市值跌了20亿美元）因踩雷美国汽车零部件巨头第一品牌集团（FirstBrands Group），揭开了私募信贷的脆弱；5）风险资产出现单日大幅波动：加密币167万人爆仓，显示出华尔街金融资本左右去中心化。最后，预测周一A股和港股走势：从隔夜ADR看，港股预计跌幅在4-5%之间，远低于4月7日13%的跌幅；A股预计跌幅在1.5%-2.5%之间。
-国金证券黄岑栋：受到外围市场影响，A股短期冲击有限，但市场调整时间可能较4月有所延长。
② OpenAI联合科技巨头循环融资万亿美元 市场担忧AI泡沫风险
OpenAI在过去数月与英伟达、甲骨文、AMD等公司达成天价协议，在硅谷进行了一场价值超1万亿美元的世纪“豪赌”。这种“供应商向客户投资，客户再购买产品”的特殊“循环融资”合作模式，因为与2000年互联网泡沫破灭前的情况类似，引发了市场的高度警惕和争议。有观点认为当前AI泡沫规模是互联网泡沫的17倍，是2008年全球房地产泡沫的4倍。
-国鸣投资秦毅：当前AI生态圈存在交叉持股，循环投资，花样融资的现象：1）超大规模云商、AI大模型、GPU等芯片商、AI初创企业之间交叉持股和循环投资案例增多；2）英伟达、OpenAI和甲骨文的4000亿美元承诺，带来甲骨文单日疯涨；3）英伟达持有CoreWeave（其2025年股价上涨240%）7%股份价值近16亿美元，并购买63亿美元的服务协议；向OpenAI投资1000亿美元，后者承诺买入不低于10G的GPU芯片；OpenAI同样持有CoreWeave的股权，并签署224亿美元的GPU合同；4）甲骨文、软银和OpenAI“星门计划”项目计划对AI基础设施投资5000亿美元，OpenAI向甲骨文买入3000亿美元算力合同；5）OpenAI承诺购买60GW AMD芯片；AMD按芯片购买进度和股价达到里程碑（600美元/股），给予OpenAI 0.01美元/股的购股权。
-国金证券黄岑栋：投资者可重点关注人工智能技术在具体场景中的应用落地。
③ Figure 03发布！面向家庭和生产的系统性重构与优化，自研触觉传感器，计划四年生产十万台
10月9日，美国人形机器人初创企业Figure AI发布了其第三代人形机器人Figure 03。这是一款专为执行人类日常任务而设计的通用型仿人机器人，其应用场景覆盖家庭、仓储、零售等多个领域。与前代产品相比，Figure 03在人工智能系统、传感器套件、人机交互安全性等方面均有显著提升。Figure AI表示，Figure 03的设计大量采用压铸与注塑工艺，以替代耗时且昂贵的CNC机加工。预计其年产能可达1.2万台，并在未来四年内提升至10万台。
-国鸣投资秦毅：Figure 03是一款为自主研发的通用视觉—语言—动作（VLA）大模型Helix、家庭环境以及大规模的现实世界而生的产品。其处理非脚本任务，揭开了大规模商用序幕；代表着应用从工业扩展到消费（家庭护理和老人陪伴），再到灾害应急响应，有机会重塑万亿劳动力市场；该公司已获得数轮超10亿美元融资，估值超390亿美元，值得投资者关注。
-国金证券黄岑栋：机器人产业链发展提速，硬件与软件领域的投资机会值得持续关注。
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